티스토리 뷰
암호화폐 공부를 위하여 암호화폐 스왑과 그것이 이루어지는 DEX(탈중앙화 거래소), 유동성 공급자(LP)의 비영구적 손실에 대해 알아본다.
암호화폐 스왑(Swap)
암호화폐 스왑은 서로 다른 두 가상 자산을 교환하는 과정을 말한다. 이는 투자자나 트레이더들이 다른 가상 자산으로 포트폴리오를 다양화하거나, 가격 변동을 이용해 이익을 추구하는 등의 목적으로 이용된다. 암호화폐 스왑은 중앙화 거래소에서 이루어지는 것만 아니라, 탈중앙화 거래소(Decentralized Exchange)에서도 이루어진다. 중앙화 거래소의 경우 보통 거래 수수료가 발생하고, 거래소가 자산을 관리하기 때문에 보안 위험이 존재한다. 반면, 탈중앙화 거래소의 경우 거래 수수료가 적고 보안 위험이 적지만, 거래량이 적은 경우 슬리피지(Slippage) 현상이 발생하여 거래 가격이 예상보다 더 높거나 낮아질 수 있다. 가장 일 번 적인 암호화폐 스왑 방법 중 하나는 AMM(Automated Market MAker)를 이용하는 것이다. AMM은 거래자가 자산을 교환할 수 있는 거래 풀을 제공하며, 이를 통해 거래가 이루어진다. AMM은 일반적으로 Uniswap, SushSwap 등의 탈중앙화 거래소에서 많이 이용된다. 암호화폐 스왑은 이용하는 거래소나 방식에 따라 다양한 방법으로 이루어질 수 있다. 따라서 투자자는 스왑 방법과 거래소의 특성 등을 고려하여 자신에게 맞는 거래 방법을 선택해야 한다. 이런 암호화폐 스왑은 DEX를 통해 이루어지며, DEX는 중앙화된 금융 시스템의 문제점을 민주적으로 보완할 수단이 될 수 있다.
DEX(탈중앙화 거래소)
DEX는 Decentralized Exchange(탈중앙화 거래소)의 약자로, 중앙화 거래소와 달리 중앙 집중화된 서버나 시스템 없이, 블록체인 기술을 이용하여 사용자들 간에 가상 자산을 거래할 수 있는 거래소를 말한다. DEX는 탈 중앙화된 특성으로 인해 중앙 집중식 거래소에서 발생할 수 있는 보안 문제나 서버 다운 등의 문제가 발생할 가능성이 적다. 또한, 거래 수수료가 생대적으로 낮고 거래소에 등록된 가상 자산의 종류가 다양할 수 있다는 특징이 있다. 대표적인 예로 Uniswap, PancakeSwap, Sushiswap, Kyber Network, KSTADIUM 아테네 스왑 베타 등이 있다. 이런 DEX는 AMM(Automated Market MAker) 방식으로 거래가 이루어지며, 사용자들이 거래를 위해 제공한 유동성 풀로 거래가 이루어진다. DEX에서 거래량이 적을 경우 슬리피지 현상이 일어날 수 있어 주의해야 한다. 유동성 풀의 제공자들을 LP라고 한다. LP들을 유동성 풀에 참여시키기 위한 보상을 LP 토큰이라 한다. LP 토큰은 DEX에서 만들어지며, 최초 에어드롭 되거나 일정 수량이 유동성 풀에 우선 공급되기도 한다. 유동성이 많아지고 거래수가 많아질수록 LP 토큰의 가격은 상승할 수 있다. 이런 유동성풀의 제공자인 LP들에겐 비영구적 손실이 발생할 수 있다.
비영구적 손실
비영구적 손실(Impermanent Loss)은 유동성 제공자(Liquidity Provider, LP)가 DEX에서 거래를 위해 자산을 공급할 때 발생하는 손실이다. 유동성 제공자는 DEX에 풀링 하여 특정 토큰의 구매와 판매를 위해 자산을 공급한다. 이때, 특정 토큰의 가격 변동으로 인해 LP의 자산의 가치가 변하면서 발생하는 손실을 비영구적 손실이라고 안다. 예를 들어 LP가 특정 토큰 A와 B를 공급한다. 이때, 토큰 A와 B의 가격 비율이 변동되면서 토큰 A의 가격이 상승하게 되면, LP는 토큰 A의 가격이 상승한 만큼의 이득을 얻지만, 토큰 B의 가격은 상승하지 않았으므로 LP의 자산의 가지는 상승하지 않는다. 이렇게 되면, LP가 보유한 자산의 비율이 변동되면서 LP는 비영구적인 손실을 감수하게 된다. LP가 유동성을 제공할 때 두 가지의 토큰을 쌍으로 제공하기 때문이다. 거래쌍은 암호화폐 거래소에서 거래되는 가상화폐의 한 쌍을 의미한다. 예를 들어, 비트코인과 이더리움으로 이루어진 거래쌍인 'BTC/ETH'는 비트코인을 기반으로 한 가상화폐와 이더리움을 기반으로 한 가상화폐를 서로 교환하는 것을 의미한다. 비영구적인 손실은 DEX에서 유동성을 제공하는 LP가 어떤 토큰에 대해서도 손실 없이 이익을 얻을 수 있는 것은 아니라는 것을 의미한다.